經(jīng)濟(jì)不景氣，引來央行競相降息，全球貨幣政策再度形成寬松之勢。貨幣一旦進(jìn)入到流通領(lǐng)域，未必會聽從釋放者的指揮，既有可能進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)，也有可能成為炒作各種標(biāo)的的游資。2008年時，各國央行實施貨幣大放水，對抗百年一遇的金融海嘯，推高虛擬經(jīng)濟(jì)和商品價格的力道遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于實體經(jīng)濟(jì)。不然，僅隔了4年，為何又要放水貨幣，不就是實體經(jīng)濟(jì)還缺水嘛。既然2008年是事倍功半，怎么能期待當(dāng)下就能事半功倍呢？種下的是龍種，收獲的是跳蚤。不知此番各國央行的共同放水舉措能否改變這一宿命？
貨幣寬松政策的直接后果就是東西貴，也就是老百姓說的票子毛了。2008年是如此，今年應(yīng)當(dāng)也如此。盡管內(nèi)地的最新CPI已回落至2時代，7月份仍將回落。但是第三季度末，最晚至第四季度可能要重回3時代，明年CPI是否會走高尚待觀察。可是，這種擔(dān)憂已成為布局今冬明春投資的一個選項。
稍有經(jīng)濟(jì)常識的投資者一定明白，貨幣大放水，其負(fù)面后果就是形成和產(chǎn)生通脹。可是，面對經(jīng)濟(jì)不振，如不放水，形成經(jīng)濟(jì)大蕭條，其后果恐怕更可怕，更不為廣大投資者接受。兩害相權(quán)取其輕。
何況美聯(lián)儲的掌舵人伯南克，就是以研究大蕭條見長，他的學(xué)術(shù)見解就是當(dāng)年的大蕭條開錯了方子。2008年至今，成熟市場歷經(jīng)數(shù)次QE，CPI并不高，這說明貨幣政策仍有運作空間。
可是，出來混總是要還的。貨幣大放水，必然影響CPI。由于今年氣候異常，全球百多個國家正遭遇不同程度的旱災(zāi)，已引發(fā)糧價推高，繼而引發(fā)通脹。據(jù)海外財經(jīng)媒體報道7月上旬，全球的黃豆、玉米、小麥價格已分別上漲6%、11%和10%不等。
據(jù)統(tǒng)計，美國玉米占全球出口量的50%，美國大豆又是我國的最主要進(jìn)口來源。可是，美國因遭受旱災(zāi)，玉米、黃豆歉收嚴(yán)重，是24年來最差的一個年份，這將對全球糧食價格造成嚴(yán)重沖擊。據(jù)芝加哥期貨交易所的數(shù)據(jù)，玉米期貨價格在短短1個月內(nèi)累積升幅達(dá)30%，逼近去年的價格高位，大豆期貨價已破紀(jì)錄，這終將反映在2013，2014年的CPI之中。
另外，還值得關(guān)注的是新興市場與成熟市場的CPI成分是有較大區(qū)別的。如糧價在新興國家CPI的占比較高，糧價上漲，會帶來通脹；而成熟國家則低，美國并不把食品價格計入核心通脹。因此，糧價漲勢持續(xù)，必將推高新興國家的通脹，影響新興國家央行降息刺激經(jīng)濟(jì)的空間，也將沖擊這些國家的經(jīng)濟(jì)振興和發(fā)展。
同時，全球的商品價格目前正出現(xiàn)兩極化的趨勢，一方面關(guān)系新興市場國家通脹、民生的農(nóng)產(chǎn)品價格趨于走高，另一方面在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大勢下，金屬等原材料的價格持續(xù)受壓。據(jù)海外一個商品分類指數(shù)統(tǒng)計，今年僅有谷物價格上升二成，其余全部是下跌的，這反而使成熟市場國家因金屬及能源等商品價格下跌，不僅可增大貨幣寬松政策空間，還有利于制造業(yè)回流，刺激當(dāng)?shù)氐木蜆I(yè)。
此消彼長，全球經(jīng)濟(jì)格局可能會發(fā)生一些變動。凡此各種，均將反映在資本市場。未雨綢繆，今冬明春，乃至2013和2014年的投資布局中，應(yīng)配置一定占比的成熟市場資產(chǎn)，如美國和德國等股票基金；增加一些農(nóng)產(chǎn)品、黃金等主題基金，以搶得先機(jī)，獲取較高的收益。

2萬美元全球基金模擬組合A（7月20日）

2萬美元全球基金模擬組合B（7月20日）