深圳2009年5月5日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

近期部分公布季報低于預(yù)期的公司大幅下跌，季報壓力明顯。銀行板塊季報負(fù)增長將對藍(lán)籌板塊短期產(chǎn)生壓力。歷史經(jīng)驗表明，業(yè)績復(fù)蘇將慢于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和價格反彈，預(yù)計上市公司業(yè)績下半年才會比較理想。小盤股題材股估值調(diào)整壓力明顯，賺錢效應(yīng)一旦失去可能加劇資金流出。

實體經(jīng)濟(jì)層面來看，我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性調(diào)整壓力仍然存在。4月份建筑用鋼產(chǎn)量創(chuàng)出新高，然而價格幾乎創(chuàng)出新低。房地產(chǎn)銷售出現(xiàn)回落跡象，拿地開發(fā)擴(kuò)張仍然疲弱。可能還需要經(jīng)歷量價回抽企穩(wěn)的鞏固過程之后，消費(fèi)者、開發(fā)商才會表現(xiàn)出持續(xù)性更強(qiáng)的購買、投資意愿，經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生增長動力才將明顯轉(zhuǎn)強(qiáng)。

股票市場短期調(diào)整概率較大，但資金推動趨勢未變，中期趨勢仍可看好。可持續(xù)的流動性釋放需要經(jīng)歷兩個過程：貸款增速提升和存款增速下降。目前還只是處于第一階段，即貸款增速提升導(dǎo)致流動性釋放；流動性釋放的第二階段是物價指數(shù)見底回升后存款增速下降即金融脫媒促成的。考慮到如果今年信貸過高明年信貸增速將難已為繼，以及銀行資本充足率的要求，招商證券基金研究小組預(yù)測信貸投放將面臨拐點，短期而言大量票據(jù)融資將陸續(xù)到期，中期而言貨幣政策將會逐漸回歸到適度寬松的貨幣政策，因此國內(nèi)今年流動性整體充裕下中期趨勢仍可看好。

基金投資方面，建議當(dāng)前市場環(huán)境下基金投資者仍應(yīng)在基金各類型中保持均衡。

對于流動性要求不高的長期投資者來說，當(dāng)前市場仍處于歷史低位，股指近期適度回調(diào)則給長期投資者逢低增持優(yōu)質(zhì)的偏股型基金帶來良好機(jī)遇，可逢低關(guān)注高折價的封閉式基金、指數(shù)基金，以及那些規(guī)模適中、操作靈活、歷史業(yè)績優(yōu)秀的偏股型基金。同時注意規(guī)避那些受季報壓力影響較大（即配置了較多以往業(yè)績良好而本年度業(yè)績大幅下滑的績差股）的偏股型基金。

對于短期投資者而言，由于短期調(diào)整壓力較大，建議適當(dāng)減慢或暫停加倉偏股型基金的速度，以防范近期振蕩市場環(huán)境下的系統(tǒng)風(fēng)險。待短期調(diào)整結(jié)束、上升趨勢逐漸明朗之后，及時增持偏股型基金。

此外，公募基金中的一些創(chuàng)新產(chǎn)品，如封閉式基金中的債券型產(chǎn)品和結(jié)構(gòu)化分級產(chǎn)品（如即將發(fā)行的長盛同慶可分離交易基金），具有不同于標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品的特性。投資者也可根據(jù)自身需要進(jìn)行相應(yīng)配置。