深圳2010年4月7日電 /美通社亞洲/ -- 上周基礎 A 股市場繼續(xù)反彈，滬深300指數(shù)周漲幅超過4%。兩市封閉式基金指數(shù)漲幅超越大盤，折價率持續(xù)下降。而受大盤影響，偏股型基金均獲凈值正增長，但同類基金凈值增長差異較大，反映出在結構分化以及振蕩市場下偏股型基金凈值波動較大的情況。

市場近期的反復振蕩和結構分化，從短期來看反映了對經(jīng)濟趨勢的不確定性，對政府宏觀調控的影響，以及對部分復蘇行業(yè)的正面反應。從長期來看，反映了市場對傳統(tǒng)經(jīng)濟增長模式和傳統(tǒng)行業(yè)有所懷疑，在經(jīng)濟結構調整和政策導向中尋找創(chuàng)新周期和新的經(jīng)濟增長點。

從之前其他國家的經(jīng)驗來看，經(jīng)濟轉型和結構化調整是一個漫長的過程。在城市化擴散階段，區(qū)域城市化水平的巨大差異決定了在未來較長的時期內，中國經(jīng)濟仍然可以通過產(chǎn)業(yè)轉移和城市化擴散拉動中國經(jīng)濟增長，也意味著傳統(tǒng)的投資品行業(yè)尚未達到退出歷史舞臺的階段。

上周公布了3月份 PMI 指數(shù)，PMI 為55.1%，比上月上升3.1個百分點。該指數(shù)已持續(xù)13個月保持在50%以上。特別是 PMI 結構反映出社會需求上升、固定資產(chǎn)投資繼續(xù)保持快速增長，而民間投資趨向活躍等情況，反映出中國經(jīng)濟已走向穩(wěn)定較快增長的軌道。

目前市場對 CPI 普遍預期是兩頭低中間高，一季度尤其是12月份和2月份的 CPI 超預期以及貨幣政策提前緊縮給市場帶來了壓力，但招商證券基金研究小組認為二季度通脹的實際情況很可能會低于市場的高通脹預期，從而貨幣政策的密集緊縮可能會告一段落而且市場的擔憂也有望緩解，從而市場出現(xiàn)悲觀預期的修復。

招商證券基金研究小組認為目前經(jīng)濟基本面數(shù)據(jù)較好，而通脹又不是很迫切的情況下，馬上加息的可能性也較小。市場短期反彈仍有支撐。從中期來看，市場可能出現(xiàn)振蕩回升、結構分化緩和的情況。

對于基金投資者而言，招商證券基金研究小組仍然認為在市場振蕩向上的格局下，僅從預期收益來看，偏股型基金的預期收益仍然要大于固定收益類基金。中長期仍應以偏股型基金作為主要配置。

在偏股型基金的選擇上，由于市場仍表現(xiàn)為階段性和結構性特征，對市場震蕩行情的把握和個股的深入挖掘將成為影響下階段基金業(yè)績的重要因素。基于近期市場的震蕩走勢，投資者仍應以基金管理人的個股選擇能力和應變能力為首要的考慮因素，建議選擇在過去震蕩市場中選股能力較強的基金，以及在最新投資組合中配置均衡、攻守兼?zhèn)涞幕稹?/p>