-- 挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)型：布局中國(guó)發(fā)展的新動(dòng)力

青島2008年6月19日電 /新華美通/ -- 招商證券6月19日在青島召開2008中期投資策略報(bào)告會(huì)，報(bào)告會(huì)主題為“挑戰(zhàn)與轉(zhuǎn)型：布局中國(guó)發(fā)展的新動(dòng)力”，公司研發(fā)中心宏觀、策略研究小組、制造業(yè)、大消費(fèi)研究小組等就今年下半年的投資形勢(shì)和策略做專題報(bào)告。

招商證券研發(fā)中心認(rèn)為，由于通貨膨脹、油價(jià)高企等因素，中國(guó)依靠低成本生產(chǎn)要素獲取國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式正日益受到其增長(zhǎng)成果的挑戰(zhàn)，中國(guó)必須謀求經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，工業(yè)化下半場(chǎng)的帷幕由此拉開。在轉(zhuǎn)型壓力期，通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)減速和企業(yè)盈利能力下滑并存的陣痛難以避免。

招商證券研發(fā)中心預(yù)計(jì)，下半年 A 股市場(chǎng)將呈現(xiàn)縮量陰跌、震蕩探底走勢(shì)，上證指數(shù)核心運(yùn)行區(qū)間為[2700，3400]，圍繞3000點(diǎn)的反復(fù)爭(zhēng)奪將不斷創(chuàng)造出階段性反彈機(jī)會(huì)。從中國(guó)資產(chǎn)長(zhǎng)期牛市發(fā)展的脈絡(luò)看，3000點(diǎn)以下將是戰(zhàn)略性建倉(cāng)區(qū)域，巨大的減持壓力實(shí)際上意味著投資者將有足夠的時(shí)間購(gòu)買到足夠多的底部籌碼。

針對(duì)下半年 A 股市場(chǎng)投資策略，招商證券研發(fā)中心建議向“逆向投資”轉(zhuǎn)變，重點(diǎn)關(guān)注能源、公用事業(yè)以及周期相對(duì)獨(dú)立的日常消費(fèi)和 TMT 三大類產(chǎn)業(yè)，超配石油石化、電力、媒體、零售、飲料、醫(yī)藥、軟件、通信設(shè)備、電信服務(wù)行業(yè)。未來一年遵循經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向重點(diǎn)布局金融、房地產(chǎn)、醫(yī)療保健、文化娛樂等消費(fèi)服務(wù)業(yè)及機(jī)械裝備、電氣設(shè)備、新能源、節(jié)能減排、通信和大飛機(jī)制造等領(lǐng)域。

招商證券提醒投資者建議投資者關(guān)注央企整合帶來的主題投資機(jī)會(huì)，并了構(gòu)建了“轉(zhuǎn)型期防御組合”和“中國(guó)新動(dòng)力組合”兩個(gè)投資組合供投資者參考。前者主要應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)型期產(chǎn)業(yè)景氣波動(dòng)和股指調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)，以招商銀行等為代表；后者則主要是為了把握轉(zhuǎn)型期產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)會(huì)，以大族激光等為代表。