深圳2009年3月16日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

從近期公布的一系列宏觀指標(biāo)來看，可謂喜憂參半。總體看來，先行指標(biāo)中貨幣供應(yīng)量、發(fā)電量繼續(xù)回暖，同步指標(biāo)中投資增速超預(yù)期，消費(fèi)下降平緩，工業(yè)增加值低于預(yù)期。由先行指標(biāo)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)過度需要時(shí)間，由政策刺激到經(jīng)濟(jì)全面恢復(fù)任重道遠(yuǎn)。

此外，“兩會”期間并沒有實(shí)質(zhì)性的利好政策出臺。雖然周五溫總理的新聞發(fā)布會表示隨時(shí)都可以提出新的刺激經(jīng)濟(jì)的政策，但是，當(dāng)前市場已經(jīng)反映了部分刺激政策的預(yù)期，政策對于二級市場的邊際效應(yīng)正在遞減。當(dāng)前市場的轉(zhuǎn)好，必須尋求經(jīng)濟(jì)基本面的支撐。

招商證券研發(fā)中心基金小組建議當(dāng)前市場環(huán)境下基金投資者仍應(yīng)保持組合的均衡配置，在適當(dāng)增加偏股型基金的同時(shí)，保留一定比例的低風(fēng)險(xiǎn)基金，以幫助實(shí)現(xiàn)“進(jìn)可攻、退可守”的策略目標(biāo)。考慮到基金在當(dāng)前市場環(huán)境下已經(jīng)提高了倉位調(diào)整的靈活度，我們建議基金投資者可以流動(dòng)性更好的貨幣基金為工具，調(diào)整整個(gè)基金組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)暴露；同時(shí)選擇規(guī)模適中、投資策略靈活的主動(dòng)管理偏股型基金，通過這些基金獲取波段行情和板塊輪動(dòng)的收益。

對于長期投資者而言，指數(shù)型基金和封閉式基金是較好的長期投資工具。目前的指數(shù)靜態(tài)市盈率已經(jīng)具備較高的安全邊際，為介入指數(shù)基金提供了較好的時(shí)機(jī)。而折價(jià)率為封閉式基金未來凈值下跌提供了較大的安全邊際，同時(shí)保留了到期之前市場環(huán)境轉(zhuǎn)好時(shí)凈值上漲的可能性。

對于中短期投資、偏好高風(fēng)險(xiǎn)高收益的激進(jìn)型投資者，從交易機(jī)制、投資效率考慮，建議短期可以 ETF、LOF 及封閉式基金為工具。封閉式基金選擇方面，建議投資者選擇操作風(fēng)格靈活、流動(dòng)性較好的產(chǎn)品。需要注意的是，短期波段操作的交易性投資機(jī)會風(fēng)險(xiǎn)偏高，較適用于激進(jìn)型投資者，在搏取短期收益的同時(shí)，應(yīng)時(shí)刻注意風(fēng)險(xiǎn)的防范。

09年以來信貸擴(kuò)張減少了商業(yè)銀行對債券產(chǎn)品的需求、股票市場回暖吸引資金從債市流入股市、CPI 和 PPI 同比雙降致使降息預(yù)期減弱等多方面原因，債券市場短期內(nèi)難有很好的表現(xiàn)。建議前期債券型基金持倉比例較高的投資者可適當(dāng)減持。而如前所述，貨幣市場基金作為有效的現(xiàn)金替代工具，仍可在組合中配置。