深圳2009年4月7日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券研發(fā)中心發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

在內(nèi)部經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)復(fù)蘇信號、積極有力的政策支持、持續(xù)寬松的流動性和外圍市場大幅反彈的共同推動下，近期 A 股市場仍然有望繼續(xù)震蕩走高，后期將取決于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況的持續(xù)性。

對于投資期限較短、風(fēng)險(xiǎn)收益偏好較高的投資者，從交易機(jī)制和投資效率的角度考慮，建議短期可以 ETF、LOF 及封閉式基金為投資標(biāo)的。ETF 是可交易指數(shù)現(xiàn)貨，是當(dāng)前市場上做指數(shù)波段操作的較好工具。對于風(fēng)險(xiǎn)承受力較強(qiáng)，同時在主題變動頻繁的市場上難以確定具體個股投資標(biāo)的情況下，可以 ETF 完成波段操作。

封閉式基金選擇方面，建議投資者選擇近期折價率較高同時流動性較好的品種。需要指出的是，目前從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)上看有分紅潛力的封閉式基金，招商證券基金研究小組測算其分紅除權(quán)折價率與同期限的無分紅封閉式基金折價率水平基本相當(dāng)，說明當(dāng)前價格已反映了其分紅預(yù)期。當(dāng)前投資封閉式基金，主要是因?yàn)榉忾]式基金折價率提供了一定的下跌保護(hù)，同時封閉式基金價格波動和市場指數(shù)波動有較強(qiáng)的相關(guān)性。

根據(jù)對中期經(jīng)濟(jì)基本面和 A 股市場趨勢的分析，招商證券基金研究小組認(rèn)為二季度基礎(chǔ) A 股市場維持向上震蕩格局的可能性較大。在此種市場格局的預(yù)期下，在選擇基金標(biāo)的時，首先，選擇最近市值規(guī)模適中、便于靈活操作的基金；其次，選擇基金契約對投資風(fēng)格的要求和約束較少的基金；最后考察基金在過去兩個季度和最近的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，如果系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的變動顯示基金在過去不同的市場階段能跟隨市場變動有效的調(diào)整組合，則在一定程度上驗(yàn)證了基金經(jīng)理的中期波段操作能力。

對于投資期限大于2年的長期投資者而言，指數(shù)型基金和封閉式基金仍然是較好的投資工具。目前的指數(shù)靜態(tài)市盈率已經(jīng)具備較高的安全邊際，為介入指數(shù)基金提供了較好的時機(jī)。而封閉式基金的折價率和有期限為未來凈值下跌提供了較大的安全邊際，同時保留了到期之前市場環(huán)境轉(zhuǎn)好時凈值上漲的可能性。