深圳2009年7月14日電 /美通社亞洲/ -- 招商證券基金研究小組發(fā)布基金市場一周觀察，具體內(nèi)容如下：

上周兩地市場繼續(xù)震蕩上行，指數(shù)不斷創(chuàng)出新高，成交量也出現(xiàn)放大；周五備受關(guān)注的 IPO 重啟后發(fā)行的兩只新股 -- 桂林三金和萬馬電纜在深交所上市，這兩只個(gè)股上市首日的漲幅都超出市場預(yù)期；可以看出，充裕的流動(dòng)性對市場仍有較強(qiáng)的支撐。同時(shí)近期基金發(fā)行持續(xù)升溫，成立數(shù)目多、募集金額大，新資金不斷通過基金渠道進(jìn)入市場，特別是指數(shù)基金發(fā)行后對藍(lán)籌股的配置，有望對股指進(jìn)一步起到支持作用。

上周中國人民銀行提前披露貸款數(shù)據(jù)，6月金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款較上月新增1.53萬億元，上半年我國累計(jì)新增貸款高達(dá)7.36萬億元，貸款新增數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期。而且由于貸款發(fā)放的主體是中小銀行、接受貸款的主要是中小企業(yè)和居民，這對短期經(jīng)濟(jì)的刺激作用更強(qiáng)。

7月9日央行發(fā)行1000億央票，其中500億為1年期，時(shí)隔7個(gè)月后1年期央票發(fā)行首次重啟。相比3 月期的央票1 年期央票是著眼中期流動(dòng)性過剩問題（我國中期流動(dòng)性無疑明顯過剩），這些在一定程度反映了央行對當(dāng)前信貸發(fā)放較快的擔(dān)心，抑制中期可能的通脹壓力已經(jīng)進(jìn)入了央行的視野。但是，考慮到中國經(jīng)濟(jì)增長完全復(fù)蘇仍有一定得不確定性，因此今年下半年仍然會(huì)堅(jiān)持”適度寬松”的貨幣政策取向，流動(dòng)性總體上而言仍將處在供過于求的狀態(tài)，那么流動(dòng)性支撐市場的前提在短時(shí)間內(nèi)仍不會(huì)消除。

在經(jīng)濟(jì)不斷好轉(zhuǎn)、流動(dòng)性充裕的環(huán)境下，股票市場向好的趨勢很難改變。但是當(dāng)前市場在熱點(diǎn)切換頻繁、板塊輪動(dòng)過快，對于主動(dòng)投資的偏股型基金的管理人來說，要想獲得相對市場的超額回報(bào)將是不小的挑戰(zhàn)。然而指數(shù)化投資可將不同熱點(diǎn)和板塊之間此消彼長的輪動(dòng)影響抵消，從而反應(yīng)出市場整體趨勢，再加上交易成本低，相對主動(dòng)投資的偏股型基金具有一定的優(yōu)勢。資金較少的投資者則可以通過投資指數(shù)基金這種便捷的方式，來間接投資指數(shù)，獲取收益。

封閉式基金上周折價(jià)率繼續(xù)回升，期限結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。由于近半年來，封閉式基金復(fù)權(quán)單位凈值平均上漲47%，已經(jīng)獲得了可觀的收入；同時(shí)我們的對基礎(chǔ)股票市場下半年走勢持樂觀態(tài)度，今年封閉式基金的分紅是值得期待的。因此，建議投資者潛伏凈值增長較好，具有較強(qiáng)分紅能力，折價(jià)率較高的封閉式基金。需要提醒投資者的是，在二級(jí)市場上，個(gè)別基金近期出現(xiàn)了由資金炒作引起的急漲急跌情況，應(yīng)謹(jǐn)防風(fēng)險(xiǎn)。