香港2026年7月28日 /美通社/ -- 當港股投資者還在苦尋純正的AI數(shù)據(jù)服務標的時，一家昔日的女鞋零售商已悄然完成蛻變。通過戰(zhàn)略并購國內(nèi)頂尖AI數(shù)據(jù)服務商本原智數(shù)，千百度（股份代號：1028.HK）已成功蛻變?yōu)楦酃蓸O為稀缺的"AI數(shù)據(jù)標注第一股"，一個擁有穩(wěn)固現(xiàn)金底盤與高增長科技賽道的雙輪驅動巨頭。

填補港股：稀缺性構筑估值底座

在AI投資圖譜中，數(shù)據(jù)被公認為"人工智能的石油"，是驅動大模型進化的核心生產(chǎn)資料。然而，港股AI板塊長期"重算力應用、輕數(shù)據(jù)底座"，以AI訓練數(shù)據(jù)采集、清洗標注及數(shù)據(jù)集交付為核心主業(yè)的專業(yè)標的極為稀缺。千百度通過控股本原智數(shù)，一舉填補了這一缺口。

作為港股目前唯一的純正AI數(shù)據(jù)服務標的，千百度的獨占性優(yōu)勢顯而易見。在資金持續(xù)涌向AI賽道、優(yōu)質(zhì)科技資產(chǎn)溢價明顯的背景下，市場理應給予此類稀缺性資產(chǎn)更高的估值空間。收購完成后，市場對千百度的認知正在從"消費零售股"向"AI科技股"快速切換，估值體系重構已然開啟。

全棧能力：高端數(shù)據(jù)服務的硬核壁壘

摘下"數(shù)據(jù)標注第一股"的桂冠，靠的是實打實的硬實力。本原智數(shù)是國內(nèi)極少數(shù)具備全鏈條高端數(shù)據(jù)服務能力的供應商，其業(yè)務版圖橫跨大模型、世界模型與具身智能三大前沿方向，覆蓋數(shù)據(jù)采集、專家標注、仿真、評測閉環(huán)的完整環(huán)節(jié)。

區(qū)別于行業(yè)內(nèi)卷于低端標注的眾包廠商，本原智數(shù)深耕高壁壘賽道——專家級專業(yè)標注、物理交互數(shù)據(jù)集、智能體軌跡標注等高附加值領域，構筑了深厚的競爭護城河。其客戶矩陣堪稱豪華，涵蓋火山引擎、阿里云、騰訊、小紅書等頭部AI與互聯(lián)網(wǎng)大廠，且在多個高價值數(shù)據(jù)品類上擔任客戶獨家供應商，客戶粘性極強。

公司的技術壁壘還體現(xiàn)在四大自研平臺上：原測OriginBench錨定AI全生命周期測評，原識OriginWise實現(xiàn)專家級人機協(xié)同規(guī)模化量產(chǎn)，原智OriginFlow打通智能體落地閉環(huán)，原物OriginPhysics則為具身智能提供一站式數(shù)據(jù)服務。這四大平臺協(xié)同發(fā)力，構成了競品難以復制的差異化競爭力。

增速兌現(xiàn)：盈利彈性持續(xù)驗證

從財務表現(xiàn)來看，本原智數(shù)的成長邏輯正在被業(yè)績持續(xù)驗證。2024年營收1.47億元，2025年增至1.56億元，凈利潤同比大增56.34%，利潤增速顯著跑贏收入增速，規(guī)模效應與高毛利業(yè)務占比提升的雙重利好持續(xù)釋放。公司披露2026年前五月經(jīng)營數(shù)據(jù)維持強勁增長動能，短期業(yè)績無斷層風險。

展望未來，本原智數(shù)的爆發(fā)力更為可觀。據(jù)第一上海預測，AI數(shù)據(jù)業(yè)務2026年營收將達4.00億元，2027年進一步躍升至9.62億元，2028年有望沖擊17.79億元，連續(xù)三年維持三位數(shù)高增長。在AI數(shù)據(jù)需求持續(xù)井噴的行業(yè)大勢下，這一增長軌跡具備堅實的產(chǎn)業(yè)邏輯支撐。

雙輪驅動：消費底盤疊加科技彈性

千百度的估值故事并非空中樓閣，其傳統(tǒng)鞋履主業(yè)持續(xù)提供現(xiàn)金流與安全邊際。近五年鞋履營收穩(wěn)定在11.5億元以上，經(jīng)營現(xiàn)金流連續(xù)五年為正。截至2025年末，公司現(xiàn)金及等價物達5.61億元，資產(chǎn)負債率僅約21%，幾乎無有息負債，財務底盤扎實穩(wěn)健。2025年賬面虧損系一次性應收減值擾動，不代表主業(yè)惡化，風險已充分釋放。

收購完成后，千百度同步向本原智數(shù)注入1.5億元增資，全額用于產(chǎn)能擴張與技術研發(fā)，創(chuàng)始股東保留股權并持續(xù)參與經(jīng)營，利益深度綁定。更關鍵的是，本原智數(shù)維持獨立運營并嚴格執(zhí)行數(shù)據(jù)隔離機制，規(guī)避了因資本綁定丟失客戶的行業(yè)頑疾，在本原智數(shù)身上不會重演。這一"獨立第三方"屬性，是其最深的隱性護城河。

【關于千百度（股份代號: 1028.HK）】

千百度國際控股有限公司是中國中高檔女士商務及休閑鞋履的領先零售商，擁有"千百度"、"伊伴"等知名品牌，于2011年在香港聯(lián)交所主板上市。更多信息，請訪問公司網(wǎng)站: http://www.cbanner.com.cn/tc 

【關于本原智數(shù)】

上海本原智數(shù)企業(yè)管理有限公司是全球領先的AI全生命周期數(shù)據(jù)服務商，致力于為世界模型、具身智能、大預言模型提供高質(zhì)量數(shù)據(jù)基礎設施，客戶覆蓋中國頭部模型基座廠商及互聯(lián)網(wǎng)平臺。更多信息，請訪問公司網(wǎng)站: https://www.byaidata.com/