華盛頓2010年3月3日電 /美通社亞洲/ -- 世界銀行 (World Bank) 的小額信貸組織扶貧協(xié)商小組 (CGAP) 和摩根大通 (J.P. Morgan) 發(fā)布的新報告顯示，盡管面臨數(shù)十年來最為嚴重的金融危機，對小額信貸股票的持續(xù)性需求卻繼續(xù)推動該行業(yè)的估值在2009年全年走高，中期前景依然樂觀。

扶貧協(xié)商小組成員、報告合著者 Xavier Reille 表示：“小額信貸機構在2009年遇上了十多年來最為嚴峻的市場情況，大多數(shù)機構都清楚地顯示出資產質量和盈利水平的惡化。不過多數(shù)小額信貸機構仍然保持了強勁的儲備和資本額水平，投資者繼續(xù)顯示出對該行業(yè)的信心。”

這份由扶貧協(xié)商小組和摩根大通出具的報告顯示，所有地區(qū)的股票估值在2009年都有所上升，小額信貸機構在私募股權市場的平均交易價為賬面價值的2.1倍，這比2007年上升了62%。公共投資者去年大舉增加對小額信貸的投入，私募市場繼續(xù)設立新的小額信貸股票載體，這當中包括來自 Blue Orchard、Triodos 和 Developing World Markets 的新基金。

摩根大通研究部全球主管、報告合著者 Nick O’Donohoe 表示：“公共和私募投資界仍然對小額信貸感興趣，不過我們認為他們的選擇越加謹慎。”

小額信貸股票市場的發(fā)展時間相對較短意味著公認的績效基準并不多，這讓評估變得困難起來。不過這份扶貧協(xié)商小組和/摩根大通報告通過利用對2005至2009年間200宗私募股權交易和8家公開上市低收入金融機構的交易信息的分析彌補了這個不足，從而對小額信貸股票市場的強勁表現(xiàn)做出了評估。

印度的小額信貸機構仍然最能吸引投資者的興趣，占2009年所有小額信貸股票交易的30%。事實上，印度小額信貸機構的股票估值以其賬面價值的近6倍 -- 3倍于全球平均水平 -- 進行交易。據(jù)扶貧協(xié)商小組/摩根大通分析，就長遠看來，這種表現(xiàn)是不可持續(xù)的。

小額信貸機構股票估值的表現(xiàn)掩蓋了全球金融危機對這一行業(yè)的影響。扶貧協(xié)商小組/摩根大通報告顯示，貸款組合的質量自2009年1月以后開始迅速惡化，超過30天的逾期貸款的平均水平在2009年前5個月從2.2%躍升到4.7%，雖然自此以后上升勢頭緩和了下來，迄今為止2010年的水平也依然保持平穩(wěn)。但經濟低迷的影響卻遠非一致，南亞和南美的小額信貸機構顯示出較少受到影響，而東歐和中亞的其他機構所受的影響卻更大。不過很少有小額信貸機構破產的消息，大多數(shù)機構的資本狀況依舊良好，產權比率未發(fā)生變化，依然在18%至20%之間。

投資者對最具可比性的小額信貸機構上市投資載體 -- 上市低收入金融機構的表現(xiàn)進行判斷，他們相信該行業(yè)會以良好的狀態(tài)從這次危機中崛起。（根據(jù) MSCI Emerging Markets Bank Index（摩根士丹利新興市場銀行指數(shù)））這些股票的業(yè)績都大大超過新興市場銀行的水平，截至2009年年底，這些股票已經反彈至危機前水平或達到了新的歷史峰值。

扶貧協(xié)商小組/摩根大通報告指出，小額信貸機構資產質量的下滑可能減慢但并不會遏制其資產基礎的增長，同時機構會側重于改善風險管理。從中期來看，估值有可能繼續(xù)得到公共和商業(yè)行業(yè)持續(xù)性需求的支撐，本地銀行收購小額信貸機構和預期中印度較大的小額信貸機構 SKS 2010年首次公開募股都會對估值構成進一步的支撐。

扶貧協(xié)商小組簡介

扶貧協(xié)商小組是推動小額信貸發(fā)展的全球領先機構。扶貧協(xié)商小組為金融行業(yè)、政府和投資者提供客觀信息、專家意見和創(chuàng)新解決方案，幫助世界各地的貧困民眾有效地拓展融資渠道。詳情請登陸 http://www.cgap.org 。

摩根大通簡介

摩根大通是領先的全球金融服務公司摩根大通集團 (JPMorgan Chase & Co.) (NYSE: JPM) 的投資銀行業(yè)務分支，摩根大通集團擁有2萬億美元資產，并在全球60多個國家創(chuàng)設了經營部門。該公司不僅是一家領先的投資銀行，還是面向消費者、小企業(yè)和商業(yè)銀行、金融交易處理、資產管理以及私募股權等領域提供金融服務的佼佼者。該公司以其 J.P. Morgan 和 Chase 品牌為美國數(shù)百萬名消費者和全球許多其他著名企業(yè)、機構和政府客戶提供服務。欲獲悉該公司詳情，可登陸 http://www.jpmorgan.com 。